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周一机构一致最看好的10金股(二)

我们认为,公司业绩已经见底,复苏时间需要看海外复苏以及国内服装消费复苏的速度。公司股价截止2012年7月25日为9.5元,对应估值11倍左右,已较充分的反映了悲观预期。公司股价催化剂可能是下半年订单改善带来的业绩反转,对于以服装辅料为主业的伟星股份002003),下游品牌零售企业有好转预期时他的弹性会更强,建议逐步建仓。(德邦证券 李项峰)

预计公司2012-2014年归属于上市公司股东的净利润分别为1.26亿、1.83亿、2.56亿元,同比分别增长39%、45%、40%,EPS分别为0.61、0.89、1.25元。维持公司强烈推荐评级,目标价20元,对应2013年EPS、22倍PE。近期公司股价顺势调整,建议买入。(民生证券 王小勇)

高档玻璃器皿品质优越、销售旺盛。募投项目生产的高档玻璃器皿采用奥地利整套进口全自动生成线,产品质量达到泰国海洋、法国弓箭、美国利比同类产品的品质,售价不到国外品牌价格的60%,一经推出,就受到市场的欢迎,订单增速快,产成品销售旺盛。

新项目有效填补产能瓶颈。目前公司年产玻璃11万吨左右,新项目达产后,随着公司的产能爬坡和利用率提升,将有效拓展公司的市场份额。国内玻璃器具行业群雄混战,集中度偏低,中高档玻璃器具以国外品牌为主,公司该项目的达产后,产品凭借高性价比可以抢占国外品牌原有的市场份额,提升产品整体产品结构和利润率。

新项目大大提升主业的利润率。我们认为该募投项目工艺先进、产品定位高端,价格预计能达到原有产品均价5000元/吨的两倍,毛利率可达42%以上,远高于原有产品25-27%的毛利率。预计净利率可达到15%,比原有产品净利率高出50%。毛利率和净利率也将远高于原来,预计满产后,每年可贡献净利润近4500万元,约相当传统产品贡献利润的80%。

盈利预测。预测12-14年EPS为0.50、0.86、1.02元,目前PE分别为30X、18X、15X。结合公司的成长性,我们给予公司13年25XPE,给予目标价21.5元,维持买入评级。(宏源证券 王凤华 吴洋)

一、 事件概述国务院总理25日主持国务院常务会议,决定扩大营业税改征增值税试点范围,自2012年8月1日起至年底,将交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点范围,由上海市分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和厦门、深圳10个省(直辖市、计划单列市)。明年继续扩大试点地区,并选择部分行业在全国范围试点。

二、 分析与判断 营改增试点将扩大自2012年8月1日起至年底,将交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点范围,由上海市分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和厦门、深圳10个省(直辖市、计划单列市)。明年继续扩大试点地区,并选择部分行业在全国范围试点。

初步预计10个城市试点对航信的收入贡献在1.3亿左右,对业绩增厚作用较不明显,但打开了营改增的市场空间,长期利好航信根据上海营改增数据,上海整体营改增总量是13.5万户,其中成为一般纳税人有3万户左右,航信在上海发放专用设备1.3万套。

目前北京的试点范围为交运、现代服务业及建筑安装业。根据前期新闻报道,北京全市营业税纳税人约为5.4万户,我们预计成为一般纳税人的户数在2万户左右,按照60%的市场份额计算,其中,对航信的增量约为1.2万户左右。在不扩大现有试点行业(交运、现代服务业及建筑安装业)的前提下,我们预计10个省市的对航信的贡献户数在12万户左右。假定一年10个省市试点全部完成,按照每户720元的设备费,以及330元/户的服务费计算,一年内贡献收入规模在1.3亿左右。但我们预计10个城市的试点很难在一年之内全部完成,对航信的收入贡献将分年度体现。相对于目前航信的体量,对其收入和利润的增厚作用较不明显。

另外,日前发改委正式核定增值税防伪税控系统专用设备中的USB金税盘+报税盘零售价格为每个720元(1)原增值税税控专用设备(金税卡、读卡器和IC 卡)价格和技术维护费仍按原标准执行;——说明航信存量客户的产品价格将暂时维持不变;(2)增值税防伪税控系统专用设备中的USB 金税盘零售价格为每个490元,报税盘为每个230元(总计720元);货物运输业增值税专用发票、机动车销售统一发票和公路、内河货物运输业发票税控系统专用设备中的TCG-01税控盘零售价格为每个490元,TCG-02报税盘为每个230元;——确定了营改增的产品价格为720元/套。航信此前上海营改增的收入由于定价问题未计入收入,价格确定后将有利于公司确认此部分收入,初略估计为936万元。

(3)技术服务费为330元/户/年。使用两套及以上税控盘的纳税人,从第二套起减半收取。

——确定营改增仍然收取330元/户/年的服务费,对航信的增厚初略估计为429万元。

(4)税控盘系统产品生产单位应于每年3月底前将上年相关产品和服务经营状况报送发改委价格司。发改委将视产品推广和生产成本变化情况,适时调整相关标准。

——说明价格调整的时间点为每年3月底,今年存量产品降价风险暂时得以排除。

三、 盈利预测与投资建议根据规划,营改增的试点将在“十二五”期间完成。10个城市的试点完成后,将会推广至全国,因此有利于航信的长期发展。在营改增产品价格得到发改委正式核定后,年内存量产品降价风险得以排除。维持航天信息600271)“强烈推荐”评级。 预计2012-2013年eps 为1.28/1.5元,对应PE 为12.48x/10.65x。(民生证券 尹沿技 卢婷)

公司稳步推进的扩张模式保障公司的长期发展;而十二五期间国家加大对环保的投资力度,其中重点支持膜技术的发展,因此,我们看好公司MBR技术在污水处理中的优势和成长空间,给予公司推荐评级。(日信证券 代丽萍 曾维强)

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