华明装备获9家机构调研:公司的产品主要集中在35kV-220kV的市场范围在500及以上市场公司本身的市占

华明装备002270)7月12日发布投资者关系活动记录表,公司于2023年7月10日接受9家机构调研,机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍:

答:在2021年以前,电网内和电网外的客户占比大约在1:1的水平,2021年至今工业用户和新能源客户在不断增长,网外客户占比开始高于网内客户,未来也不排除电网内客户占比会反超的情况。

答:具体要看变压器厂的排产情况,有些项目也要看具体的施工进展,通常会有一定时间的滞后。电网的项目有些转化时间可能会超过两年。

答:在中国市场,公司是分接开关行业的龙头企业,但是公司的产品主要集中在35kV-220kV的市场范围,在500kV及以上市场公司本身的市占率还较低,尤其在特高压的线路上,目前公司只有两台产品正在运行。因此在这一市场公司存在较大的存量替代进口的空间,我们相信未来随着特高压市场突破,将有利于公司在国内500kV以上市场的突破。

问:我们不断增长的动力来自于哪里,是来源于新能源的增长,还是网内投资的增长?

答:首先,公司所处的行业本身有一个长期自然增长率,只要经济规模在增长,社会总用电量在增加,电力设备投资一定会长期保持稳定的自然增速,通常是GDP增速的1.5倍左右。其次,除了自然增速以外,我在每个产业周期也会叠加额外增速,只是在经济发展的不同阶段会有不同的侧重点,例如现在增速比较明显的是这一轮新能源投资带来了大量的需求,同时这种需求又会影响到电网和配套的各行各业。历史上,我们也经历过不同的产业周期,例如08年的大基建,后面的高铁建设高峰期等等,这些某一个时期产业周期会带来新的需求。另外,公司在国内500kV及以上市场本身的市占率较低,存在一个存量替代进口的空间。而海外我们还有巨大的市场公司需要去争取。 公司2015年上市的时候我们已经是一家发展了20多年的企业了,至今8年的时间公司电力设备的销售额一直在提升,我们相信未来公司还将继续成长。

答:特高压本身单条线的价值量并不是特别大,特别在交流的线路反而配套的设备总量有可能会大于这一条线本身的价值总量。公司目前已经有两台特高压产品挂网,但是最终要实现国产化替代还需要一段时间,下一步最主要的任务还是完成国产产品的批量应用,最后才是通过竞争实现替代。

答:分接开关的市场总量虽小,但技术难度大,安全性要求高,为了做好分接开关产品,需要上千个零件和更多的生产工艺来配套,因此采用了全产业链的生产模式,直接从铜粉、锡粉、钢锭、铝锭开始,做到最后的产成品,可以保证产品的质量,降低产品成本。另外公司一直在做产品技术和产品结构等方面的更新和迭代,不断提升公司产品的安全性和稳定性,同时公司会通过技术的改进持续提升公司的产品竞争力和盈利能力。

答:最近几年公司也一直在对遵义生产基地的产能进行升级以及对其产业链的布局进行了完善。目前产能有足够的弹性。

答:在收购长征后,由于遵义基地具备距离主要客户的运输半径小、运输成本低、人力资源较为丰富等方面的优势,生产成本对比上海基地的生产成本偏低,因此公司一直在对遵义基地的产业链进行相应的配套和完善,也会考虑把部分生产工艺和产能转移到遵义地区。我们未来对两大生产基地的定位,上海基地主要以高附加值新产品、特高压、海外市场拓展等为主,其他的产能可能会放到遵义基地;遵义基地未来定位将以通用型产品制造和产品销售为主。

答:分接开关作为变压器的核心部件之一,最终客户一般在压器的招标过程中会直接或间接的有技术规范和指标等方面的要求,可能会具体到品牌、型号等技术规范等。在选用具体分接开关时,很多最终客户有较强的话语权。

答:工程业务方面,公司还是会寻找优质的高毛利项目,适当开展一些工程业务,这在给公司带来一定利润的同时,也可以与现有的分接开关业务产生协同效应。数控业务方面,我们的重点布局方向是数控业务的新产品开发上,以此提高数控业务的竞争力,但是短期内对公司整体营收和利润不会构成重大影响。

答:首先公司的产品规格型号种类繁多,因此单一零部件的用量较小,其次公司产品采用全产业链的模式组织生产,生产从铜粉、锡粉、钢锭、铝锭等原材料开始,做到最后的产成品,采购原材料后的加工环节大多是公司自主完成,所以每一个加工环节的技术附加值都留在公司体内。因此单一原材料的价格波动虽然对成本有影响,但影响较小,公司还会通过保持研发和新产品更新迭代可以弥补原材料价格波动的影响。

答:海外市场虽然空间更大,但是海外业务客户比较分散。分接开关市场本身不是一个靠烧钱来打开的,因此业务开展难度较大。未来从长期转型的角度上来讲,公司会通过搭建新的本地化的团队去开拓新的海外市场,对海外市场会是循序渐进的进行投入。公司现在策略还是希望通过自身的布局一步一个脚印逐步提高市场占有率,从个别优势市场出发逐步的打开市场。

答:通过并购的方式扩张业务是所有上市公司的必修课,公司每年考察的企业也会有很多,但是由于公司筛选项目所关注的重点更偏向于项目本身的盈利能力和现金流,所以想要找到合适的项目不会很容易。未来如果有合适的并购项目,公司会按要求履行相关披露义务。并购始终是外部力量,并购最终的成功与否还是取决于公司自身的内功修养,公司首先还是会立足于做好现在的主营业务。

答:从技术和制造能力上来说,公司不会比海外的竞争对手有明显劣势和差距,本身分接开关产品对安全性要求比较高,其又是特高压领域关键核心设备,也涉及到国家安全层面的问题,因此我们需要自主掌握关键核心设备的技术。华明的发展本身是一个不断实现进口替代的过程,从基础电压等级不断覆盖到现在的特高压,一旦我们能够替代进口产品,我们会形成自己的竞争优势。

答:近几年公司实现了较多的利润,有着比较充裕的现金流,因此在综合考虑公司的现金流及净资产收益率的情况后,公司这两年分红比例较高。未来分红的具体情况还是要根据当时所处的经营环境和资金需求来安排,公司还是希望可以通过稳定的分红来回报广大的投资者。

答:公司根据客户的资信情况,将客户分为三个等级,第一等级的是战略客户,对战略客户公司会在年内持续发货,这部分客户主要在年底完成回款;第二种是信用客户,公司会提供3-6个月的信用期,最后一类客户公司一般要求带货提款。所以在一季度很多应收款都还没到账期,回款的金额会比较小,此外因为大量客户选择票据结算,在现金流充裕的情况下,公司没有选择大量的去贴现,但是应收票据是增长的,总体公司电力设备业务现金流是很好的。

答:我们今年的增长主要是今年的发货量在提升,这与国家宏观投资政策相关,目前看投资到落地需要时间,因此可以继续持续较长时间。另外我们产品中真空开关的占比在不断提升,价值量也更大,因此从收入的角度如果真空开关占比进一步提高,公司的销售收入也可以在发货量增长不快的情况下继续增长。

答:分接开关的最终下游主要分电网内和电网外两块。网外业务方。